ОБЗОРЫ МИРОВЫХ ТОВАРНЫХ РЫНКОВ

Цены на нефть, после некоторого снижения в середине марта, к концу месяца заметно выросли. Фьючерс на нефть марки Brent достиг $115-116 за баррель. Поводом для роста стали не только технические факторы (коррекция вверх от нижней границы), но и фундаментальный фон: в Японии проблемы на АЭС не решены, а ситуация на Ближнем Востоке не улучшается. Фьючерс на нефть марки WTI в тоже время вырос до $105-106 за баррель.
Стоимость промышленных металлов в марте менялась не существенно. Консолидация к концу марта была связана с состоявшимся отскоком вверх после просадки, а также с ожиданием по рынку труда США, что вносило неопределенность в настроения инвесторов. Фьючерс на медь колебался в границах $9000-9500 за тонну, а фьючерс на никель - $25000-27000 за тонну.
В сегменте драгметаллов в конце марта наблюдался рост, что связано как с восстановлением цен после волны снижения, а также с рисками неопределенности, которые в настоящий момент высоки. Фьючерс на золото превысили отметку $1400 за тройскую унцию. Фьючерс на палладий снова вышел на уровень выше $750, фьючерс на платину – выше $1750.

К концу октября цены на цветные металлы несколько упали по сравнению с началом месяца. На цены повлияла как общая обеспокоенность макроэкономической ситуацией в мире, так и характер динамики складских запасов в Азии, который укрепил ощущение рынка, что китайский спрос, возможно, ослабевает. Аналитики отмечают, что аналогичные ценовые спады могут наблюдаться и в ноябре.
Также участников рынка беспокоит неведение, какой характер примут монетарные меры Федерального резерва США. Сообщения о том, что они будут не столь амбициозными, как многие ожидали, вызвали рост доллара и внесли свой вклад в создание неопределенности пути экономического восстановления. Аналитики отмечают, что общая слабость доллара, угрозы сокращения поставок и лучшие, чем ожидалось, данные по занятости в США продолжают поддерживать металлы, однако беспокойства по поводу вида и размера монетарных изменений ФРС, вероятно, приглушат эти факторы на какое-то время.
В докладе Triland Metals говорится: «медь отражает ожидание того, что стимулы ФРС будут не столь велики, как думалось, и, таким образом, хорошие вести с экономического фронта означают падение для меди». О неоправданно высоких ценах говорят и в Societe Generale, правда, в отношении цинка. Банк отмечает «упрямо высокие» объемы этого металла на складах и затрудняется объяснить рост цен на 56% с июля какими-либо производственными факторами.
Аналитики Deutsche Bank ждут активных распродаж металлов в ближайшие несколько месяцев, поскольку китайский спрос замедляется под влиянием монетарной политики властей. «Мы полагаем, что по итогам 2011 года рост потребления меди в Китае окажется близок к нулю», – говорят они. Также скептически воспринимается и возможность роста потребления в США, для которых дефляция является гораздо более серьезной перспективой.
Кроме того, в Deutsche Bank отмечают нарушение зависимости динамики цен от состояния складских запасов и ожидают усиления этой тенденции в долгосрочной перспективе с ростом популярности ETF, обеспеченных металлами. «Это перевесит все фундаментальные факторы», – считают аналитики Deutsche Bank.

Цены на цветные металлы на ЛБМ продолжили рост в начале сентября после свежей порции ободряющих экономических сводок из США, которые поддержали возрожденный оптимизм инвесторов. Так, на торгах 2 сентября 2010 года медь финишировала на 0,4% выше значения своего закрытия в среду, достигнув отметки $7635 за т (в ходе сессии медь достигла самой высокой цены с 27 апреля – $7689 за т). Особенно сильно продвинулся никель – на 2,9% выше, подорожав до $21625 за т.
Рынку металлов понравились лучшие, чем ожидалось, показатели обращений за пособием по безработице в США, рост уровня промышленных заказов, а также рост индекса текущих продаж домов. Хотя более детальная разбивка данных показателей неоднозначна и говорит об ухудшении дел по ряду позиций, аналитики сочли новости достаточно позитивными, чтобы поддержать улучшение настроений на рынке.
По мнению аналитика Standard Bank Леона Вестгейта, ралли в четверг также помогла волна стоп-ордеров, которая дала дополнительную энергию движению вверх, а также более сильное евро. Аналитик Barclays Capital Фил Робертс между тем полагает, что торги на данных «высотах» будут испытывать довольно сильное давление и ближайшие несколько дней окажутся очень важными. Участники рынка предупредили, что разочаровывающие данные о занятости в несельскохозяйственном секторе США в пятницу могут охладить обновленный оптимизм рынка.
В Goldman Sachs отметили, что устойчивость цен на металлы перед лицом слабой американской экономики отражает фундаментальные изменения в структуре рынка: «Десять лет назад торможение восстановления американской экономики было бы недвусмысленным сигналом для рынка «продавать», как в отношении промышленных товаров, так и акций. Однако сейчас все изменилось: в 2009 г. доля Китая в мировом потреблении меди составляет 37% по сравнению с лишь 9%-й долей США». По мнению аналитиков банка, в 2011 г. средняя стоимость меди составит $8005 за т, в 2012 г. – $8665 за т.

Аналитики MF Global озвучили прогноз в отношении рынка цветных металлов. Они допускают два варианта дальнейшего развития событий: оптимистический и пессимистический. Пессимистический: кредитный и финансовый кризис продолжает расширяться, постепенно охватывая все страны мира, денежные вливания оказываются бесполезными, поскольку на деньги нет спроса. Результатом этого становится массовый выход всех участников из всех видов бумажных финансовых инструментов, включая доллар, что приводит к долгосрочной рецессии. Оптимистический сценарий: доллар остается достаточно крепким, ликвидность на рынок поступит, хотя и с задержкой, жилищный сектор стабилизируется, хотя объемы рынка и сократятся. В результате экономический спад будет иметь вид «V» или «U», но не «L».
Что касается рынка меди, то, по мнению MF Global, наиболее вероятным «дном» для цен будет цифра в 2800 долл./т., т.к. при этом уровне 70% мировых производителей оказываются за гранью рентабельности. Прогнозы по динамике цен в ближайшие два года - несколько ниже аналогичных величин, полученных агентством Reuters в ходе опроса аналитиков: в 2009 году медь будет стоить 3250 долл./т., в 2010 году - 3700 долл./т.
Рынок никеля ожидают тяжелые времена – цены пока не упали ниже себестоимости производства у основных производителей, поэтому произошло сокращение выпуска только более дорогого никелевого чугуна (более 20 тыс. долл./т. никеля). Запуск новых крупных проектов намечен как раз на 2009-2010 гг., поэтому роста цен в ближайшем будущем ожидать не приходится. Прогноз на 2009 год - 10500 долл./т., на 2010 год - 13500 долл./т.
Хуже всего обстоят дела на рынке алюминия – при текущих ценах 75% производителей КНР и более 50% «западных» работают в убыток, однако производство сокращается слабо, суммарные биржевые запасы алюминия составляют около 4,4 млн. т, поэтому скорого восстановления цен ожидать не следует. Прогноз по ценам - 1250 долл./т. в 2009 году и 1600 долл./т. в 2010 году.

Американский инвестиционный банк Goldman Sachs изменил свой прогноз цен на цветные металлы в 2009 году в сторону снижения, обосновав его ухудшением перспектив производства и потребления. По мнению аналитиков Goldman Sachs, об этом уже свидетельствует тот факт, что трехмесячные фьючерсы на алюминий на ЛБМ на прошлой неделе подешевели с 2020 долл./т. до 1300 долл./т., на медь – с 3835 долл./т. до 2700 долл./т., на никель – с 11095 долл./т. до 8000 долл./т. и на цинк – с 1310 долл./т. до 1080 долл./т.
«Хотя многие производители объявили о сокращении объемов выпуска продукции, мы, тем не менее, ожидаем значительных излишков цветных металлов на рынке, которые вызовут в краткосрочной перспективе новый виток снижения цен, – говорится в пресс-релизе Goldman Sachs. – Фундаментальные факторы свидетельствуют, что наибольшее падение ожидает алюминий, наименьшее – цинк». Согласно сообщению банка, прогноз на среднюю стоимость алюминия в 2009 году пересмотрен с 2310 долл./т. до 1410 долл./т., меди – с 5230 долл./т. до 2950 долл./т., никеля – с 12735 долл./т. до 8980 долл./т., цинка – с 1475 долл./т. до 1150 долл./т.
«Мы ожидаем, что сокращение издержек, уменьшение объемов поставок и небольшая стабилизация спроса приведут к постепенному росту цен в конце года, но все равно сохранятся большие складские запасы и значительные излишки металлов на рынке», – отмечается в сообщении Goldman Sachs.

Цены на никель по наличным сделкам на Лондонской бирже металлов (ЛБМ) в ноябре понизились на 14,9% и к концу месяца составили 9,7 тыс. долл./т. В среднем за месяц цена никеля в октябре составила 10,7 тыс. долл./т, что ниже, чем в октябре – 12,1 тыс. долл./т. Рост запасов никеля на ЛБМ в ноябре продолжился. В результате к концу месяца запасы металла на бирже выросли до 63,6 тыс. т по сравнению с 57,9 тыс. т. в начале месяца.
Цены на медь по наличным сделкам на ЛБМ в ноябре также снизились. Причина – снижение спроса. По состоянию на 28 ноября цена меди на ЛБМ составила 3581 долл./т, что на 379 долл./т меньше, чем в первый торговый день месяца. В среднем за месяц стоимость меди в ноябре составила 3717 долл./т, что значительно ниже, чем в октябре – 4925 тыс. долл./т. Запасы металла на ЛБМ по итогам ноября увеличились до 291,7 тыс. тонн по сравнению с 237,9 тыс. т в начале месяца.
Цены на алюминий по наличным сделкам на ЛБМ в ноябре снизились до 1,7 тыс. долл./т по сравнению с 2,0 тыс. долл./т в начале месяца. Запасы алюминия на ЛБМ на 28 ноября составили 1803 тыс. т, что примерно на 275 тыс. т больше, чем в начале месяца. Среднемесячная цена алюминия по наличным сделкам на ЛБМ в ноябре составила 1852 долл./т по сравнению с 2121 долл./т месяцем ранее.
Цены мирового рынка на нефть по итогам ноября 2008 года на ведущих нефтяных биржах продолжили снижение и достигли уровня – 45-55 долл./барр. по сравнению с 60-70 долл./барр. в начале месяца. Цена нефти Light Sweet 28 ноября по итогам торгов на NYMEX составила 54,43 долл./барр. (-13,07 долл./барр. к началу месяца). Цена нефти Brent по итогам торгов на Межконтинентальной бирже в Лондоне в этот же день остановилась на отметке в 53,49 долл./барр. (-11,98 долл./барр. к началу месяца). В среднем, цены на нефть по итогам ноября снизились более чем на 25%.

По данным World Bureau of Metal Statistics (WBMS), в период с января по август 2008 года излишек на мировом рынке никеля составил 34,2 тыс.т. Спрос на металл составил 903,5 тыс.т., что на 3,0% ниже, чем в прошлом году. В августе излишек металла на рынке составил 21,4 тыс. т.: производство составило 118,6 тыс.т., а потребление – 97,2 тыс.т.
На рынке меди в течение первых восьми месяцев 2008 года был дефицит в размере 22,6 тыс.т. Запасы уменьшились на 59 тыс.т. в период с начала января по конец августа. Производство меди составило 10,05 млн.т., на 1,6% ниже, чем в тот же период прошлого года. Мировое потребление с января по август составило 12,25 млн.т., что на 1,1% выше, чем в 2007 году. Китайское потребление выросло с 3,162 млн.т. в прошлом году до 3,296 млн.т. Спрос в странах ЕС снизился на 4% по сравнению с 2007 года и составил 2,608 млн.т.
Избыток на мировом рынке алюминия в период с января по август 2008 года составил 781 тыс.т. Это большой излишек по сравнению с излишком в 15 тыс.т., зарегистрированным в течение первых восьми месяцев 2007 года. Спрос на первичный алюминий составил 25,81 млн.т., на 926 тыс.т. больше, чем в том же периоде 2007 года. Производство выросло на 1,685 млн.т. и составило 26,59 млн.т. Мировое производство выросло на 6,8% по сравнению с первыми восемью месяцами 2007 года. Производство в Китае увеличилось на 903 тыс.т., и в настоящее время составляет более 33% общего мирового производства. Китай в августе экспортировал 73 тыс.т., а с начала года экспорт составил 738 тыс.т.

В последние дни произошло значительное снижение цен на базовые металлы под влиянием закрытия многими инвесторами рискованных позиций. В дальнейшем, аналитики прогнозируют продолжение снижения цен по мере того, как рынок "переваривает" негативные новости.
В частности, стало известно о том, что Lehman Brothers не смогли найти себе подходящего покупателя и начали процедуру банкротства. Также, что Merrill Lynch продана Bank of America Corp. за $50 млрд. Драгметаллам удалось несколько продвинуться на этой новости, а нефть и базовые металлы понизились: медь упала на 4,4% под закрытии торгов в конце прошлой недели, алюминий упал на 3,8%, цинк – на 9,3%.
"Мы сомневаемся, что инвесторы и трейдеры намерены рисковать в ближайшей перспективе, поэтому сокращение позиций станет лейтмотивом. Исходя из анализа открытых процентов и цен, мы полагаем, что самые значительные короткие позиции расположились в секторе меди, никеля и цинка, хотя, возможно, рынок, в целом, может характеризоваться как в определенной степени короткий по основным металлам", - сообщил аналитик Джон Рид.
Негативно сказались на ценах на медь сообщения из Китая о сокращении импорта концентрата меди: августовский импорт концентрата в Китай сократился по сравнению с августом прошлого года на 42%, до 320 тыс.т. Объем импорта концентрата по итогам 8 месяцев составил 3,46 млн т, на 8,4% больше, чем в январе-августе 2007 года. Несколькими днями ранее китайская таможня сообщила о сокращении импорта рафинированной меди. Снижению цен на никель способствовали фундаментальные факторы - падение спроса со стороны производителей нержавеющей стали.